一阶段、两阶段、即时注资：三种考核模式

两阶段考核（2-step）仍然是标准形式：两个考核阶段、适中的盈利目标，而且在账户规模相当的情况下价格最低。一阶段考核（1-step）把测试压缩成一个阶段，通过得更快，但附带更严格的防护措施——往往是追踪回撤、更严格的一致性规则、更收紧的出金条件。即时注资（instant funding）则完全取消了考核：你付费立即获得一个账户，价格明显更高，亏损缓冲也更小。选择归结为一个取舍：你前期付得越多，事先经受的筛选就越少——而约束也就越往后移。

两阶段考核，历史悠久的形式

两个连续阶段：先是约为名义资金8%至10%的盈利目标，然后是第二阶段，目标通常减半，亏损限额不变。总回撤通常处于行业区间的上端，而且仍然经常以初始资金为基准静态计算，这提供了清晰而稳定的容错空间。

这是考核期间最宽松的形式，也是最便宜的。它的代价是时间：要通过两个阶段，每个阶段都有最少交易天数的要求，这会让首次出金至少推迟几周。对于一个优势真实存在但并不突出的交易者来说，这段时间与其说是成本，不如说是优势——它让统计规律得以发挥作用。

一阶段考核，单一阶段

只有一次考核，盈利目标通常与传统的第一阶段相当，然后直接进入资金账户。吸引力显而易见：步骤减半，等待时间缩短，感觉路径更短。

约束只是换了个位置。一阶段形式用更严格的规则来弥补缺少的第二次检验：总回撤比两阶段考核更窄，而且非常频繁地采用追踪回撤——也就是说，它会跟随你的净值高点移动，而不是锚定在初始资金上。具体来说，4%的盈利会让你的亏损阈值上移同样的幅度：你以为拥有的缓冲会随着你的进展而消失，账户只要回到起点附近，就可能触发违规。

此外还常常加上一条从考核阶段就开始适用的一致性规则，以及更严格的首次出金条件。一阶段考核并不更容易，只是更短。

即时注资，花钱插队

没有任何考核。你直接购买一个附带利润分成的账户，理论上从第一个周期起就可以申请出金。它的价格与同等名义规模的挑战完全不可同日而语——差距是以倍数计算的，而不是百分比。

你买到的不是轻松，而是时间。公司对你没有任何数据，所以它用别的方式保护自己：收紧的回撤，往往是三种形式中最严格的约束；有时采用递进式利润分成，前几个周期低于标准，之后再提高；对前几次提现设置上限；有时还会扣留一部分初始利润，直到达到某个阈值。

这种形式有其合理的用途：已经证明过自己、希望立即投入运作的交易者，或者其策略难以适应受约束考核阶段的交易者。作为新手的入门途径，它是花大钱最快的方式。

约束转移到了哪里

这张表一句话就能读懂：没有哪种形式更“容易”，它们只是转移了交易者被淘汰的节点。在两阶段考核中，交易者在投入适中费用之外的任何东西之前就被淘汰了。在即时注资中，淘汰发生在之后，发生在一个他已经为之支付了数倍挑战价格的账户上。

每种形式适合谁

波段交易，持仓数日。 两阶段考核几乎总是正确的选择。静态回撤能够容忍这种风格固有的浮亏，而大多数公司没有时间限制，也消除了日程上的压力。相反，追踪回撤对波段交易尤其不友好：它把每一次针对盈利仓位的回调都变成了被淘汰的威胁。

高频日内交易，每日收盘前必定平仓。 一阶段考核就变得合适了。一个每天都清仓收尾的交易者，受按收盘计算的追踪回撤的影响较小，而在考核上节省的时间是实实在在的。务必核实追踪回撤是按日内计算还是按收盘余额计算：这两种表述之间的差别，是交易者始终搞不懂的失败的最大根源。

初次接触prop firm这种形式。 选择一个规模适中的两阶段考核账户。第一次尝试的目的不是赢得一个资金账户，而是了解你的交易在回撤约束下会有怎样的表现——在小账户上获取这一信息的成本更低。

已经在其他地方获得资金账户、有出金记录的交易者。 即时注资说得过去，前提是把额外费用与它所替代的挑战尝试次数进行比较，并阅读关于前几个周期提现的条款。

每种模式特有的陷阱

在两阶段考核中，陷阱是第二阶段的松懈。由于目标较低，许多交易者加大仓位想要“速战速决”，结果在通过了要求更高的部分之后，却在离目标只差几个百分点时失败。

在一阶段考核中，陷阱是对追踪底线的误解，以及在申请首次提现时才发现的一致性规则。一个完全盈利的账户，可能因为某一天在总利润中占比过重而在出金时被卡住。

在即时注资中，陷阱是从第一秒起就开始适用、没有任何适应期的回撤计算，以及递进式的利润分成：前几个周期的收益往往低于销售页面让人想象的水平。

如何做出决定

三个问题就够了。你的策略会产生显著的浮亏吗？如果会，无论哪种形式，都要排除任何追踪回撤。你的个人交易记录是否显示出经过数月检验的稳定性？如果没有，就选择最便宜的形式，因为第一次尝试主要是用来学习的。最后，快速形式的额外费用是否低于它所省去的那些尝试的预期成本？如果你估计自己通过挑战的概率是三分之一，那么价格是挑战三倍的即时注资并不更贵——它只是提前支付了，而且没有那些尝试本可以带给你的信息。