Werden Prop Firms von der AMF reguliert?

Nein, Prop Firms werden nicht von der Autorité des marchés financiers reguliert – und das ist keine Gesetzeslücke, die es zu schließen gilt, sondern die Folge davon, dass ihre Tätigkeit keiner der zulassungspflichtigen Dienstleistungen entspricht. Eine Prop Firm verwahrt keine Gelder für Kunden, führt keine Aufträge für Rechnung Dritter auf einem Live-Konto aus und erbringt keine Anlageberatung. Sie verkauft eine Evaluierungsdienstleistung und danach einen Gewinnbeteiligungsvertrag. Keine dieser beiden Tätigkeiten fällt in den Zuständigkeitsbereich der AMF.

Die praktische Konsequenz ist einfach zu benennen und schwer zu tragen: Im Streitfall haben Sie weder einen Ombudsmann noch eine Einlagensicherung noch eine Behörde, an die Sie sich wenden können.

Was die AMF tatsächlich beaufsichtigt

Die Behörde lässt Wertpapierdienstleistungsunternehmen zu und kontrolliert sie: Unternehmen, die Aufträge annehmen und weiterleiten, Aufträge für Rechnung Dritter ausführen, Portfolios verwalten oder Finanzinstrumente verwahren.

Ein regulierter Broker, bei dem Sie ein Konto eröffnen, fällt unter diesen Rahmen. Er muss die Gelder seiner Kunden von seinen eigenen Mitteln trennen, einer Entschädigungseinrichtung angehören, Wohlverhaltensregeln einhalten und Rechenschaft ablegen.

Nichts davon gilt für eine Prop Firm, weil keine dieser Situationen eintritt. Das Konto, das Sie handeln, ist nicht auf Ihren Namen eröffnet, das Kapital gehört nicht Ihnen, und in nahezu allen Fällen erreichen die Positionen nie den realen Markt.

Was Sie konkret verlieren

Drei Schutzmechanismen entfallen, und es lohnt sich, sie genau zu benennen.

Die Trennung der Gelder. Bei einem regulierten Broker ist Ihr Geld rechtlich vom Vermögen des Unternehmens getrennt. Eine Insolvenz reißt es nicht mit. Bei einer Prop Firm fließen die Gebühren, die Sie zahlen, direkt in die Kasse des Unternehmens, und Ihre noch nicht ausgezahlten Gewinne stellen eine gewöhnliche Forderung gegen es dar. Verschwindet es, rangieren Sie hinter den bevorrechtigten Gläubigern.

Die Entschädigungseinrichtung. Für Trader von Prop Firms gibt es keinen Entschädigungsfonds. Nichts übernimmt die Rolle einer Einlagensicherung.

Der Rechtsweg. Ein Streit mit einem regulierten Broker kann kostenlos vor den Ombudsmann der AMF gebracht werden. Ein Streit mit einer Prop Firm unterliegt dem allgemeinen Vertragsrecht, vor einem oft ausländischen Gericht, mit den Kosten und Fristen, die das mit sich bringt.

Was die Firm tun kann, ohne dass Sie damit rechnen

Das Fehlen eines beaufsichtigten Rahmens verschafft dem Unternehmen einen Spielraum, den Trader systematisch unterschätzen.

Es legt die Risikoregeln allein fest und behält sich in der Regel das Recht vor, sie zu ändern. Es misst Ihre Performance allein, denn der Preis-Feed, der der Berechnung zugrunde liegt, ist sein eigener. Es entscheidet allein, ob ein Regelverstoß vorliegt, ohne kontradiktorisches Verfahren. Und es beurteilt allein, wann aus einer gemessenen Performance eine Banküberweisung wird.

Das ist keine Anklage gegen die Branche: Die meisten etablierten Firms erfüllen ihre Verpflichtungen. Es ist die Beschreibung eines Kräfteverhältnisses, und es ist nützlich zu wissen, zu wessen Gunsten es ausschlägt, bevor man zahlt.

Eine Firm ohne Zulassung bewerten

Da keine Aufsichtsbehörde das für Sie übernimmt, stützt sich die Prüfung auf Indizien, die sich gegenseitig ergänzen.

Die Dauer der Marktpräsenz ist das belastbarste Kriterium. Ein Unternehmen, das seine Trader seit sechs Jahren auszahlt, hat etwas bewiesen, das kein Werbeversprechen ersetzt. Eine Firm, die vor acht Monaten gestartet ist, hat nichts bewiesen, ganz gleich, welche Konditionen sie anpreist.

Die Identifizierung der Gesellschaft folgt als Nächstes. Firmenname, Registernummer, Jurisdiktion, namentlich genannte Geschäftsführer: Diese Angaben müssen im Impressum stehen und in einem öffentlichen Register überprüfbar sein. Fehlen sie, ist das bereits eine Antwort.

Die Auszahlungshistorie zählt mehr als ihr angekündigtes Volumen. Eine auf der Startseite angezeigte Gesamtsumme an Payouts kann niemand überprüfen. Regelmäßige Auszahlungsnachweise, über die Zeit verteilt und von identifizierbaren Tradern stammend, sind mehr wert.

Die Stabilität der Regeln schließlich. Eine Firm, die ihre Auszahlungsbedingungen ändert und sie auf bereits eröffnete Konten anwendet, zeigt Ihnen, wie sie mit Ihrem Fall umgehen wird, an dem Tag, an dem Ihr Payout ihr ungelegen kommt.

Die richtige Denkweise

Versuchen Sie nicht herauszufinden, ob eine Prop Firm „zugelassen“ ist – auf diese Frage gibt es keine brauchbare Antwort. Stellen Sie sich stattdessen diese: Wenn dieses Unternehmen morgen beschließt, mich nicht auszuzahlen, was hält es davon ab?

Die möglichen Antworten sind überschaubar: sein Ruf, sein Geschäftsmodell, sofern es tatsächlich auf der Performance seiner Trader beruht, und die Aussicht auf einen Rechtsstreit, den es lieber vermeiden würde. Das ist wenig, aber messbar – und genau das gewichtet unsere Vertrauenssäule, die am stärksten gewichtete Komponente unseres Scores.