Är prop firms reglerade av AMF?

Nej, prop firms är inte reglerade av Autorité des marchés financiers — och det beror inte på något juridiskt tomrum som behöver fyllas, utan på att deras verksamhet inte motsvarar någon av de tjänster som kräver tillstånd. En prop firm förvaltar inga medel för kunders räkning, utför inga order för tredje parts räkning på ett riktigt konto och ger ingen investeringsrådgivning. Den säljer en utvärderingstjänst och därefter ett avtal om vinstdelning. Ingen av dessa två handlingar faller inom AMF:s område.

Den praktiska konsekvensen är enkel att formulera och tung att bära: vid en tvist har du varken ombudsman, insättningsgaranti eller någon myndighet att vända dig till.

Vad AMF faktiskt övervakar

Myndigheten ger tillstånd till och kontrollerar värdepappersinstitut: de som tar emot och vidarebefordrar order, utför order för tredje parts räkning, förvaltar portföljer eller förvarar finansiella instrument.

En reglerad mäklare, när du öppnar ett konto hos den, faller inom den ramen. Den måste hålla kundernas medel åtskilda från sin egen kassa, vara ansluten till ett ersättningssystem, följa uppföranderegler och redovisa sin verksamhet.

Inget av detta gäller en prop firm, eftersom ingen av dessa situationer uppstår. Kontot du handlar på är inte öppnat i ditt namn, kapitalet är inte ditt, och i nästan samtliga fall når positionerna aldrig den riktiga marknaden.

Vad du konkret förlorar

Tre skydd försvinner, och det är bäst att benämna dem exakt.

Separering av medel. Hos en reglerad mäklare är dina pengar juridiskt åtskilda från företagets. En konkurs tar inte med sig dem. Hos en prop firm går avgifterna du betalar direkt in i bolagets kassa, och dina vinster som väntar på utbetalning utgör en vanlig fordran på det. Om bolaget försvinner hamnar du efter borgenärerna med förmånsrätt.

Ersättningssystemet. Det finns ingen ersättningsfond för traders hos prop firms. Ingenting fyller den roll som insättningsgarantin har.

Vägen till upprättelse. En tvist med en reglerad mäklare kan tas upp kostnadsfritt hos AMF:s ombudsman. En tvist med en prop firm faller under den allmänna avtalsrätten, inför en domstol som ofta ligger utomlands, med de kostnader och den tidsåtgång det innebär.

Vad firman kan göra som du inte väntar dig

Avsaknaden av en övervakad ram ger bolaget ett handlingsutrymme som traders systematiskt underskattar.

Den skriver riskreglerna på egen hand och förbehåller sig i regel rätten att ändra dem. Den är ensam om att mäta din prestation, eftersom prisflödet som används för beräkningen är dess eget. Den avgör ensam om ett regelbrott har skett, utan något kontradiktoriskt förfarande. Och den bedömer ensam när en uppmätt prestation förvandlas till en banköverföring.

Det är ingen anklagelse mot branschen: de flesta etablerade firms uppfyller sina åtaganden. Det är en beskrivning av ett maktförhållande, och det är nyttigt att veta åt vilket håll det lutar innan du betalar.

Att bedöma en firm utan tillstånd

Eftersom ingen tillsynsmyndighet gör det åt dig vilar kontrollen på indicier som samverkar.

Hur länge firman funnits är det mest robusta. Ett bolag som har betalat sina traders i sex år har visat något som inget kommersiellt löfte kan ersätta. En firm som startade för åtta månader sedan har inte visat någonting, oavsett vilka villkor den annonserar.

Identifieringen av bolaget kommer därefter. Firmanamn, registreringsnummer, jurisdiktion, namngivna ledare: den informationen ska finnas i den juridiska informationen och gå att kontrollera i ett offentligt register. Att den saknas är i sig ett svar.

Utbetalningshistoriken väger tyngre än den volym som anges. En total summa utbetalda payouts som visas på en startsida kan ingen kontrollera. Regelbundna utbetalningsbevis, utspridda över tid och från identifierbara traders, är värda mer.

Reglernas stabilitet slutligen. En firm som ändrar sina uttagsvillkor och tillämpar dem på redan öppnade konton berättar för dig hur den kommer att hantera ditt fall den dag din payout blir obekväm för den.

Resonemanget att föra

Försök inte ta reda på om en prop firm är ”auktoriserad” — frågan har inget användbart svar. Ställ dig i stället den här: om det här bolaget i morgon bestämmer sig för att inte betala mig, vad hindrar det?

De möjliga svaren är få: dess rykte, dess affärsmodell om den verkligen vilar på traders prestation, och utsikten till en tvist som bolaget helst vill undvika. Det är inte mycket, men det är mätbart — och det är vad vår förtroendepelare väger, den som har tyngst vikt i vårt betyg.