Регулирует ли AMF деятельность prop firms?

Нет, prop firms не регулируются Autorité des marchés financiers — и речь идёт не о правовом пробеле, который предстоит заполнить, а о том, что их деятельность не соответствует ни одной из услуг, требующих лицензии. Prop firm не хранит средства клиентов, не исполняет приказы за счёт третьих лиц на реальном счёте и не оказывает инвестиционных консультаций. Она продаёт услугу оценки, а затем договор о разделе прибыли. Ни одно из этих двух действий не входит в компетенцию AMF.

Практическое следствие легко сформулировать и тяжело принять: в случае спора у вас нет ни омбудсмена, ни гарантии вкладов, ни органа, куда можно обратиться.

Что на самом деле контролирует AMF

Регулятор выдаёт лицензии поставщикам инвестиционных услуг и надзирает за ними: за теми, кто принимает и передаёт приказы, исполняет приказы за счёт третьих лиц, управляет портфелями или хранит финансовые инструменты.

Регулируемый брокер, когда вы открываете у него счёт, попадает в эти рамки. Он обязан отделять средства клиентов от собственных, участвовать в компенсационной схеме, соблюдать правила добросовестного поведения и отчитываться.

Ничто из этого не применяется к prop firm, потому что ни одна из этих ситуаций не возникает. Счёт, на котором вы торгуете, открыт не на ваше имя, капитал вам не принадлежит, и почти во всех случаях позиции вообще не выходят на реальный рынок.

Что вы теряете на практике

Исчезают три механизма защиты, и их лучше назвать точно.

Сегрегация средств. У регулируемого брокера ваши деньги юридически отделены от денег компании. Банкротство их не уносит. У prop firm уплаченные вами взносы поступают прямо в кассу компании, а ваша прибыль, ожидающая выплаты, является обычным требованием к ней. Если компания исчезнет, вы окажетесь в очереди после привилегированных кредиторов.

Компенсационная схема. Никакого компенсационного фонда для трейдеров prop firms не существует. Ничто не выполняет роль фонда гарантирования вкладов.

Путь обжалования. Спор с регулируемым брокером можно бесплатно передать омбудсмену AMF. Спор с prop firm регулируется общим договорным правом и рассматривается зачастую иностранным судом — со всеми вытекающими расходами и сроками.

Чего вы не ждёте от фирмы, но что она может сделать

Отсутствие надзорных рамок даёт компании свободу действий, которую трейдеры систематически недооценивают.

Она единолично составляет правила риска и, как правило, оставляет за собой право их менять. Только она измеряет ваши результаты, поскольку поток котировок, используемый для расчёта, принадлежит ей. Она единолично решает, было ли нарушение правил, без состязательной процедуры. И только она определяет момент, когда измеренный результат превращается в банковский перевод.

Это не обвинение в адрес отрасли: большинство устоявшихся фирм выполняют свои обязательства. Это описание соотношения сил, и полезно знать, в чью сторону оно склоняется, прежде чем платить.

Как оценить фирму без лицензии

Раз никакой регулятор не делает этого за вас, проверка опирается на признаки, которые складываются вместе.

Срок работы — самый надёжный из них. Компания, которая платит своим трейдерам уже шесть лет, доказала то, чего не заменит никакое коммерческое обещание. Фирма, запущенная восемь месяцев назад, не доказала ничего, какими бы ни были её заявленные условия.

Идентификация юридического лица — следующий признак. Наименование, регистрационный номер, юрисдикция, названные по именам руководители: эта информация должна присутствовать в правовой информации на сайте и проверяться по публичному реестру. Её отсутствие само по себе является ответом.

История выплат важнее заявленного объёма. Общую сумму payouts, указанную на главной странице, не может проверить никто. Регулярные подтверждения выплат, распределённые во времени и исходящие от идентифицируемых трейдеров, стоят больше.

Стабильность правил — наконец. Фирма, которая меняет условия вывода средств и применяет их к уже открытым счетам, сообщает вам, как она поступит с вашим случаем в тот день, когда ваш payout окажется для неё неудобным.

Как рассуждать

Не пытайтесь выяснить, «разрешена» ли prop firm, — у этого вопроса нет полезного ответа. Задайте себе другой: если эта компания завтра решит мне не платить, что ей помешает?

Возможных ответов немного: её репутация, её бизнес-модель, если она действительно опирается на результаты трейдеров, и перспектива судебного разбирательства, которого она предпочла бы избежать. Это немного, но это измеримо — и именно это оценивает наш критерий доверия, имеющий наибольший вес в нашей оценке.