Номинальный капитал и реально доступный риск
Рекламируемая сумма аллокации — это номинал. Ни одна фирма, работающая по симулированной модели, не размещает эту сумму на рынке: она определяет разрешённый размер позиции и лимит убытка. Поэтому параметр, который управляет вашей торговлей, — максимальный drawdown в абсолютном выражении, ведь именно он ограничивает задействуемый риск. Вдвое большая аллокация при вдвое более жёстком проценте drawdown не даёт никаких дополнительных возможностей.
Тип drawdown важен не меньше, чем его размер. Статический лимит, рассчитанный от начального баланса, ведёт себя совсем иначе, чем trailing drawdown, следующий за достигнутым максимумом. На крупном счёте trailing превращает каждую незафиксированную прибыль в ограничение: чем лучше результат, тем меньше остаётся запаса на ошибку. Именно этот механизм, а не ошибки в торговле, кладёт конец большинству крупных аллокаций.
Значимый потолок — потолок на трейдера
Максимальный размер счёта и максимальная экспозиция трейдера — два разных лимита, и второй почти всегда ниже. Фирмы ограничивают общий капитал, выделяемый одному человеку по всем счетам, и чаще всего запрещают повторять одни и те же сделки на разных счетах, — что сводит на нет очевидную стратегию наращивания аллокаций для обхода потолка.
Ещё два пункта заслуживают прочтения. Потолок payout ограничивает сумму, доступную для вывода за цикл, независимо от полученной прибыли: на очень крупном счёте он может свести на нет смысл размера. Условия scaling означают, что самая крупная аллокация иногда недоступна при покупке и открывается лишь после нескольких месяцев результатов. На фьючерсных программах к этому добавляются лимиты на число контрактов по инструменту, которые ограничивают фактический размер задолго до номинала.
Когда размер действительно полезен
Крупная аллокация подходит стратегиям с низким риском на сделку и небольшим числом возможностей: свинг, дискреционная макро-торговля, низкочастотная систематическая торговля. Там только размер позволяет выйти на значимый доход, а широкий drawdown соответствует сроку удержания позиций.
Она гораздо менее полезна скальперу или активному внутридневному трейдеру, который уже упирается в свой дневной потолок риска на счёте среднего размера. Переплачивать за неиспользуемый номинал — значит покупать цифру.
Наконец, размер усиливает риск контрагента. Чем значительнее доверенный капитал, тем дороже обходятся отказ в payout, проверка на соответствие правилам или закрытие фирмы. В верхнем сегменте срок работы и история выплат должны быть важнее заявленной аллокации, и распределить экспозицию между двумя устоявшимися фирмами часто разумнее, чем сосредоточить её на крупном счёте у нового игрока.
