プロップファームはAMFの規制を受けているのか？

いいえ、プロップファームはフランス金融市場庁（Autorité des marchés financiers、AMF）の規制を受けていません。そしてこれは、いずれ埋められる法の空白ではなく、その事業が認可を必要とするどのサービスにも該当しないことの帰結です。プロップファームは顧客のために資金を預かることも、リアル口座で第三者のために注文を執行することも、投資助言を行うこともありません。販売しているのは評価サービスと、その後の利益分配契約です。このどちらの行為もAMFの管轄には入りません。

実務上の帰結は、言葉にすれば簡単ですが、背負うには重いものです。紛争になったとき、調停人も、預金保証も、訴え出る当局もありません。

AMFが実際に監督しているもの

AMFが認可・監督しているのは投資サービス提供者です。つまり、注文を受けて取り次ぐ業者、第三者のために注文を執行する業者、ポートフォリオを運用する業者、金融商品を保管する業者です。

規制下のブローカーに口座を開設すれば、そのブローカーはこの枠組みの中にあります。顧客資金を自社の資金と分別し、補償制度に加盟し、行為規範を守り、説明責任を果たさなければなりません。

プロップファームにはこのいずれも当てはまりません。そうした状況がそもそも生じないからです。あなたがトレードする口座はあなた名義で開設されたものではなく、資本もあなたのものではありません。そしてほぼすべてのケースで、ポジションが実際の市場に届くことはありません。

実際に失うもの

失われる保護は3つあり、正確に名前を挙げておくべきでしょう。

資金の分別管理。 規制下のブローカーでは、あなたの資金は法的に会社の資金とは区別されています。会社が破綻しても、あなたの資金が巻き込まれることはありません。プロップファームの場合、支払った手数料はそのまま会社の資金に入り、支払い待ちの利益は会社に対する通常の債権にすぎません。会社が消えれば、あなたは優先債権者の後回しになります。

補償制度。 プロップファームのトレーダー向けの補償基金は存在しません。預金保証制度の役割を果たすものは何もありません。

救済の手段。 規制下のブローカーとの紛争は、AMFの調停人に無料で持ち込むことができます。プロップファームとの紛争は一般的な契約法の問題となり、多くの場合は外国の裁判所で争うことになります。それに伴う費用と時間も覚悟しなければなりません。

ファームにできる、あなたが想定していないこと

監督された枠組みがないことで、会社には、トレーダーが決まって過小評価する裁量が生まれます。

リスクルールを作るのは会社だけで、一般にそれを変更する権利も留保しています。計算に使う価格フィードは会社自身のものなので、あなたのパフォーマンスを測定するのも会社だけです。ルール違反があったかどうかを判断するのも会社だけで、反論の手続きはありません。そして、測定されたパフォーマンスが銀行振込に変わるタイミングを判断するのも会社だけです。

これは業界への非難ではありません。老舗のファームの大半は約束を守っています。これは力関係の説明であり、支払う前にそのバランスがどちらに傾いているかを知っておくことは有益です。

認可のないファームを評価する

代わりに確認してくれる規制当局がない以上、検証は積み重なる手がかりに頼ることになります。

運営歴が最も確かな指標です。6年間トレーダーに支払いを続けてきた会社は、どんな宣伝文句でも代えられないものを証明しています。8か月前に立ち上がったファームは、掲げている条件がどうであれ、まだ何も証明していません。

次に法人の特定です。商号、登記番号、管轄法域、役員の氏名。こうした情報が法的表示に記載され、公的な登記簿で確認できなければなりません。記載がないこと自体が答えです。

支払い実績は、公表されている総額よりも重要です。トップページに掲げられた累計ペイアウト額は、誰にも検証できません。時期が分散し、身元の分かるトレーダーから寄せられた定期的な支払いの証拠のほうが価値があります。

最後にルールの安定性です。出金条件を変更し、それを既存の口座にまで適用するファームは、あなたのペイアウトが都合の悪いものになった日に、あなたのケースをどう扱うかを示しています。

持つべき考え方

プロップファームが「認可されている」かどうかを確かめようとしないでください。その問いには役に立つ答えがありません。代わりに、次のように自問してください。この会社が明日、自分に支払わないと決めたら、何がそれを止めるのか？

考えられる答えは多くありません。評判、トレーダーの成績に本当に依拠しているのであればそのビジネスモデル、そして会社が避けたいと考える訴訟の可能性です。心もとないものですが、測定は可能です。そしてそれこそが、当サイトのスコアで最も重く配点されている信頼性の柱が評価しているものです。