Trailing eller statisk drawdown: de tre modellene og fellene deres

Forskjellen ligger i referansepunktet. En statisk drawdown beregnes fra startsaldoen og flytter seg aldri: linjen for maksimalt tap settes den første dagen og blir liggende, enten kontoen tjener eller taper. En trailing drawdown følger gevinstene oppover: hver nye topp løfter linjen, så en konto som har tjent penger og deretter gitt gevinstene tilbake, kan bli likvidert mens den fortsatt viser profitt. Mellom de to følger den mest utbredte varianten toppene bare ved dagens slutt. Dette er regelen som luker ut flest tradere, og nesten alltid fordi modellen de kjøpte, ikke var den de trodde.

Tre modeller, tre måter å beregne det samme på

Statisk: linjen flytter seg aldri

Terskelen fastsettes én gang, ut fra startsaldoen. På en konto på 100 000 med en total drawdown på 10 % ligger gulvet på 90 000, og der blir det liggende. Enten equity stiger til 112 000 eller faller tilbake til 94 000, er likvideringslinjen den samme. Hver euro du tjener, blir en permanent buffer: etter 8 000 i realisert profitt har traderen 22 000 i feilmargin i stedet for 10 000.

Dette er den mest oversiktlige modellen og klart den mest komfortable. Du finner den særlig på finansierte kontoer, i en del av futures-tilbudet og på enkelte trinn i scaling-planer. I evalueringsfasene er den langt mindre utbredt.

Trailing på balanse, beregnet ved dagens slutt

Gulvet følger den høyeste avsluttede saldoen. Så lenge kontoen står stille eller taper, skjer ingenting; så snart en dag avsluttes på en ny balansetopp, stiger linjen med samme beløp. På kontoen på 100 000: en dag som avsluttes på 103 000, flytter gulvet fra 90 000 til 93 000. En påfølgende dag på 101 000 senker det ikke igjen – mekanismen er en skralle, den virker bare i én retning.

Denne modellen straffer ikke urealisert profitt, bare gevinster som er kassert inn og deretter gitt tilbake. Den er likevel krevende mot slutten av en challenge, når kontoen har steget mye og gulvet har fulgt etter.

Trailing intradag på equity

Samme logikk, men referansen er den høyeste equity som er nådd i løpet av økten, inkludert åpne posisjoner. En trade som stiger til +4 000 urealisert og så går tilbake til null, har løftet gulvet med 4 000. Traderen har ikke tjent noe og har mistet 4 000 i feilmargin, for godt.

Dette er den mest straffende varianten. Det er også den de fleste tradere oppdager i etterkant, når de ser at kontoen er stengt selv om saldoen fortsatt var positiv.

Samme scenario, tre utfall

Konto på 100 000, maksimal drawdown 10 %. På mandag stiger en posisjon til +4 000 i urealisert profitt og snur så; traderen kutter på +500 og avslutter dagen på 100 500. De påfølgende dagene fører en tapsrekke kontoen tilbake til 95 000.

• Statisk: gulvet ligger fortsatt på 90 000. Gjenværende margin: 5 000.
• Trailing end-of-day på balanse: den høyeste avsluttede saldoen er 100 500, så gulvet ligger på 90 500. Gjenværende margin: 4 500.
• Trailing intradag på equity: toppen på 104 000 har løftet gulvet til 94 000. Gjenværende margin: 1 000.

Mandagens trade kostet 3 500 i margin i det tredje tilfellet for en realisert gevinst på 500. Traderen har ikke gjort noen synlig feil, har ikke engang tapt penger på handelen – og avslutter uken ett dagsmål unna likvidering.

Frysepunktet, klausulen som endrer alt

En trailing drawdown stiger ikke nødvendigvis i det uendelige. Det finnes tre oppsett, og forskjellen mellom dem er større enn forskjellen mellom 8 % og 10 % drawdown.

1. Permanent trailing: linjen følger toppene gjennom hele kontoens levetid. Traderen bygger aldri opp en buffer. Dette er det tøffeste oppsettet.
2. Frysing ved startsaldoen: linjen stiger til den når startkapitalen, og fryses så. På 100 000 med 10 % klatrer gulvet fra 90 000 til 100 000 og stopper. Fra da av kan firmaet ikke lenger tape penger på kontoen, og traderen jobber med sine egne gevinster.
3. Frysing ved startsaldoen pluss en margin: linjen fryses litt over den betrodde kapitalen, for å gi firmaet en buffer.

To tilbud som begge annonserer «10 % trailing drawdown», kan altså være svært forskjellige produkter. Frysepunktet står sjelden på prissiden; det står i regelverket, noen ganger i en FAQ.

Den daglige drawdownen, det andre referansepunktet

Nesten alle kontoer legger en daglig grense – ofte i størrelsesorden 4 til 6 % – oppå den totale drawdownen. Den har sitt eget referansepunkt: balanse ved dagens start, equity ved dagens start, eller den høyeste av de to. Nyansen teller: en trader som begynner økten med 3 000 i urealisert tap i porteføljen, starter allerede redusert hvis målingen gjelder equity.

De to grensene gjelder samtidig, og det er alltid den nærmeste som likviderer. På en trailing-konto som har kommet langt, kan den totale grensen være mer begrensende enn den daglige – det motsatte av hva intuisjonen tilsier.

Hva som faktisk utløser bruddet

Flere tekniske detaljer gjør en modell på papiret om til en regel i praksis.

• Equity eller balanse som kontrollmål. Et firma som overvåker equity, lukker posisjonene så snart linjen treffes i løpet av økten, selv på en veke som varer noen sekunder. Et firma som kontrollerer avsluttet balanse, ignorerer denne toppen. Den samme traden er fatal hos det ene, nøytral hos det andre.
• Kostnader inkludert i beregningen. Kurtasje, swapper over natten og finansiering over helgen reduserer equity og teller nesten alltid med. En swingposisjon som holdes i en uke, forbruker margin uten den minste ugunstige prisbevegelsen.
• Tidspunktet for dagsskiftet. «End of day» er et serverklokkeslett, ofte kl. 17 New York-tid, noen ganger midnatt sentraleuropeisk tid. En posisjon som står åpen over dette tidspunktet, verdsettes i akkurat det øyeblikket.
• Utvidede spreader. Ved gjenåpningen søndag kveld og rundt enkelte stengninger kan equity stupe et kort øyeblikk bare fordi spreaden utvides. Ved sanntidskontroll er det nok.
• Automatisk likvidering eller konstatering i etterkant. Enkelte firmaer kutter på serveren, andre konstaterer bruddet ved en manuell gjennomgang – noe som betyr at en konto kan bli ugyldiggjort flere dager etter den feilaktige traden, også etter en forespørsel om payout.

Styr en konto med trailing

Den praktiske regelen kan sies i én setning: dimensjoner aldri risikoen som en prosentandel av saldoen, men som en prosentandel av avstanden til gulvet.

Noen reflekser følger av dette.

• Beregn den reelle marginen på nytt hver morgen: nåværende equity minus gjeldende gulv. Det er det eneste tallet som teller, og det vises ikke alltid i dashbordet.
• Konverter urealiserte gevinster. Ved trailing intradag er en urealisert profitt du ikke tar, en reduksjon i marginen som allerede er betalt. Å ta delgevinster gjør en påført kostnad om til en eiendel du beholder.
• Unngå oppsett med store svingninger underveis i traden i starten av kontoen, når marginen er tynnest og gulvet nærmest.
• Vær på vakt mot vinnerrekker. Det farligste øyeblikket for en trailing-konto er ikke det første tapet, men det første tapet etter en topp: marginen har smeltet uten at saldoen viser det.
• Ved trailing end-of-day unngår du å løfte gulvet ved å la en vinnende posisjon stå åpen over dagsskiftet, men du eksponeres for gap. Det er ingen gratis avveining, bare en forflytning av risikoen.

Spørsmålene du bør stille før du kjøper

• Er drawdownen statisk, trailing end-of-day eller trailing intradag? Begrepet «relativ» er ikke nok, det dekker de to siste.
• Hva gjelder beregningen: balanse eller equity?
• På hvilket serverklokkeslett avsluttes dagen?
• Fryses trailing-linjen, og på hvilket nivå?
• Endres modellen mellom fase 1, fase 2 og den finansierte kontoen? Det er vanlig, og fremheves sjelden.
• Beregnes den daglige drawdownen ut fra balanse eller equity ved dagens start?

Hvis regelsiden ikke svarer tydelig på disse seks spørsmålene, er det allerede en opplysning om firmaet.

Hva modellen forteller om produktet

En statisk drawdown er dyr for firmaet: det lar traderen bygge opp en buffer som det ikke får tilbake. En trailing intradag uten frysing gjør det derimot mulig å annonsere lave avgifter og høy profit split og samtidig beholde en mekanisk høyere feilrate. Den oppgitte prisen kan derfor ikke sammenlignes fra tilbud til tilbud uten å se på denne parameteren: to challenger til samme pris kan ha svært ulik sannsynlighet for å lykkes med nøyaktig den samme strategien.

De mest kjente aktørene i bransjen – blant andre FTMO, FundedNext og The5ers – publiserer alle modellen sin i regelverket. Å lese den delen tar ti minutter; å ignorere den koster prisen på challengen, og ofte prisen på den neste.