トレーリングかスタティックか：ドローダウンの3つのモデルと落とし穴

違いは基準点にあります。スタティックドローダウンは初期残高から計算され、決して動きません。最大損失ラインは初日に固定され、口座が勝っても負けても同じままです。トレーリングドローダウンは利益に合わせて上方向に追随します。新たな最高値のたびにラインが引き上げられるため、利益を出した後にそれを吐き出した口座は、まだ利益を示しているのに清算されることがあります。その中間にある最も普及したバリエーションは、日末にのみ最高値を追いかけます。これは最も多くのトレーダーを脱落させるルールであり、その原因はほぼ必ず、購入したモデルが自分の思っていたものと違ったことにあります。

3つのモデル、同じものを計算する3つの方法

スタティック：ラインは決して動かない

しきい値は初期残高をもとに一度だけ設定されます。総ドローダウン10%の100,000の口座なら、フロアは90,000で、そこから動きません。エクイティが112,000まで上がっても94,000まで下がっても、清算ラインは同じです。稼いだ1ユーロ1ユーロが恒久的なクッションになります。8,000の利益を確定した後、トレーダーが使える誤差の幅は10,000ではなく22,000になります。

最もわかりやすく、群を抜いて快適なモデルです。主に資金提供口座、先物の商品の一部、一部のスケーリングの段階で見られます。評価フェーズでは、明らかに普及度が下がります。

残高ベースのトレーリング、日末に再計算

フロアは最高の確定残高を追いかけます。口座が横ばいか損失を出している間は何も変わりません。ある日が残高の新高値で終わると、ラインが同じ額だけ上がります。100,000の口座で、103,000で引けた日があればフロアは90,000から93,000に上がります。翌日が101,000で終わってもフロアは下がりません。この仕組みはラチェットであり、一方向にしか働かないのです。

このモデルは含み益にはペナルティを課さず、確定した後に吐き出した利益だけを問題にします。それでも、口座が大きく伸び、フロアもそれに追随したチャレンジ終盤には厳しいものになります。

エクイティベースの日中トレーリング

考え方は同じですが、基準は保有中のポジションを含め、取引時間中に到達したエクイティの最高値です。含み益が+4,000まで伸びてからゼロに戻ったトレードは、フロアを4,000引き上げています。トレーダーは何も稼いでいないのに、4,000分の誤差の幅を永久に失ったのです。

最も懲罰的なバリエーションです。そして大半のトレーダーが後になって、残高がまだプラスなのに口座が閉鎖されたことに気づいて初めて知るバリエーションでもあります。

同じシナリオ、3つの結末

100,000の口座、最大ドローダウン10%。月曜日、あるポジションの含み益が+4,000まで伸びた後に反転し、トレーダーは+500で決済して、その日を100,500で終えます。その後の数日、連敗で口座は95,000まで減ります。

• スタティック：フロアは90,000のまま。残りの余裕は5,000。
• 残高ベースの日末トレーリング：確定残高の最高値は100,500なので、フロアは90,500。残りの余裕は4,500。
• エクイティベースの日中トレーリング：104,000のピークでフロアは94,000に引き上げられています。残りの余裕は1,000。

3つ目のケースでは、月曜日のトレードは500の確定利益と引き換えに3,500の余裕を奪いました。トレーダーは目に見えるミスを一つも犯しておらず、そのトレードで損すらしていません。それでも週末には、1日分の目標額だけで清算に至る位置にいるのです。

固定ポイント、すべてを変える条項

トレーリングが無限に上がり続けるとは限りません。3つの設定があり、その差はドローダウン8%と10%の差よりも重要です。

1. 恒久的なトレーリング：ラインは口座の存続期間中ずっと最高値を追いかけます。トレーダーはクッションを築くことができません。最も厳しい設定です。
2. 初期残高での固定：ラインは初期資本に達するまで上がり、そこで固定されます。100,000で10%なら、フロアは90,000から100,000まで上がって止まります。それ以降、ファームはその口座で損をすることがなくなり、トレーダーは自分の利益を元手に取引することになります。
3. 初期残高にマージンを加えた水準での固定：ラインは預けられた資本のわずかに上で固定され、ファーム側にバッファーを残します。

つまり、どちらも「10%のトレーリングドローダウン」をうたう2つのプランが、まったく異なる商品であることがありえます。固定ポイントが料金ページに書かれていることはまれで、規約の中、ときにはFAQの中にあります。

日次ドローダウン、2つ目の基準点

ほぼすべての口座は、総ドローダウンに加えて日次の上限を設けています。多くは4〜6%程度です。この上限には独自の基準点があります。その日の開始時の残高、その日の開始時のエクイティ、またはその両方のうち高いほうです。この違いは重要です。3,000の含み損を抱えたまま取引日を始めたトレーダーは、測定がエクイティ基準なら、最初から削られた状態でスタートすることになります。

2つの上限は重なり合い、清算を引き起こすのは常により近いほうです。トレーリングがかなり進んだ口座では、総ドローダウンの上限のほうが日次の上限より厳しくなることがあります。直感とは逆です。

実際に違反を引き起こすもの

いくつかの技術的な細部が、紙の上のモデルを実際に体験するルールへと変えます。

• 監視基準としてのエクイティか残高か。 エクイティを監視するファームは、取引時間中にラインに触れた瞬間、数秒のヒゲであってもポジションを決済します。確定残高を管理するファームはそのスパイクを無視します。同じトレードが、一方では致命的で、もう一方では無害なのです。
• 計算に含まれるコスト。 手数料、オーバーナイトのスワップ、週末の資金調達コストはエクイティを減らし、ほぼ必ず算入されます。1週間保有するスイングのポジションは、不利な値動きが一切なくても余裕を消費します。
• 日次の切り替え時刻。 「日末」とはサーバー時刻のことで、多くはニューヨーク時間17時、ときに中央ヨーロッパ時間の午前0時です。この時刻をまたぐポジションは、まさにその瞬間に評価されます。
• スプレッドの拡大。 日曜夜の再開時や一部の取引終了前後には、スプレッドが開いただけでエクイティが一時的に急落することがあります。リアルタイムの監視ではそれだけで十分です。
• 自動清算か事後の確認か。 サーバーで即座に決済するファームもあれば、手作業のレビューで違反を確認するファームもあります。つまり、ペイアウトの申請後を含め、問題のトレードから数日後に口座が無効にされることもありうるのです。

トレーリング口座の運用

実践的なルールは一文にまとまります。リスクは決して残高に対する割合ではなく、フロアまでの距離に対する割合で決めることです。

そこからいくつかの習慣が導かれます。

• 毎朝、実際の余裕を計算し直す。現在のエクイティから現在のフロアを引いた値です。重要なのはこの数字だけで、ダッシュボードに必ず表示されるとは限りません。
• 含み益を確定させる。日中トレーリングでは、確定していない含み益は、すでに支払った余裕の減少です。部分決済を行えば、被ったコストを手元に残る資産に変えられます。
• 余裕が最も小さくフロアが最も近い口座開始直後は、トレード中の値幅が大きいセットアップを避ける。
• 連勝を警戒する。トレーリング口座で最も危険な瞬間は最初の損失ではなく、ピークの後の最初の損失です。残高には表れないまま、余裕は溶けてしまっています。
• 日末トレーリングでは、切り替え時刻に含み益のあるポジションを保有したままにすればフロアの引き上げを避けられますが、ギャップにさらされます。これはタダの裁定ではなく、リスクを移しているだけです。

購入前に確認すべき質問

• ドローダウンはスタティックか、日末トレーリングか、日中トレーリングか？「相対」という言葉だけでは不十分で、後の2つの両方を指しえます。
• 計算の対象は残高か、エクイティか？
• 取引日はサーバー時刻の何時に締められるか？
• トレーリングは固定されるか、固定されるならどの水準か？
• モデルはフェーズ1、フェーズ2、資金提供口座で変わるか？よくあることですが、強調されることはめったにありません。
• 日次ドローダウンは、その日の開始時の残高とエクイティのどちらで計算されるか？

ルールのページがこの6つの質問に明確に答えていないなら、それ自体がそのファームについての情報です。

モデルが商品について語ること

スタティックドローダウンはファームにとって高くつきます。トレーダーに、ファームが取り戻すことのないクッションを積み上げさせるからです。逆に、固定されない日中トレーリングなら、低い費用と高いプロフィットスプリットを掲げながら、構造的に高い不合格率を維持できます。したがって、表示価格はこのパラメーターを見ずにプラン同士で比較できません。同じ価格の2つのチャレンジでも、まったく同じ戦略に対して合格確率が大きく異なることがあるのです。

業界で最も知られた事業者、たとえばFTMO、FundedNext、The5ersは、いずれもルールの中で自社のモデルを公開しています。そのセクションを読むのにかかるのは10分です。読まずに済ませれば、チャレンジの代金を、そしてしばしば次のチャレンジの代金も失うことになります。