Торговля на новостях: что на самом деле запрещают prop firms

Ограничения на торговлю на новостях запрещают открывать, закрывать или удерживать позицию вокруг экономических публикаций с высокой значимостью — в окне, которое обычно составляет от 2 до 5 минут до и после публикации. Такие ограничения вводят не все фирмы. Те, что вводят, как правило, ограничивают фазу оценки и смягчают правила на финансируемом счёте — или поступают наоборот, в зависимости от того, как они хеджируют свой риск. Нарушение устанавливается задним числом, по метке времени сервера, и может аннулировать уже пройденный счёт. Перед покупкой важны два момента: что именно запрещает правило и какой календарь считается эталонным.

Откуда берётся ограничение

Вокруг крупной публикации книга ордеров на несколько секунд опустошается. Спреды расширяются, глубина исчезает, и исполнение происходит по цене, которая может сильно отличаться от показанной в момент отправки ордера. Трейдер, выставляющий перед публикацией два отложенных ордера по обе стороны от рынка, играет на этой механике больше, чем на понимании рынка.

К этому добавляется причина, присущая проп-модели: большинство оценок проходят в симулированной среде. Поток котировок поступает от агрегатора, исполнение мгновенное и без отказов, а реальное проскальзывание не отражается. Стратегия, эксплуатирующая это расхождение, даёт на счёте challenge результаты, которые невозможно воспроизвести на реальном счёте. Поэтому фирма запрещает не столько «торговлю на новостях», сколько семейство моделей поведения, эксплуатирующих её инфраструктуру.

Пять режимов ограничений

Одно и то же название скрывает очень разные ограничения. Нужно определить, какое из них действует, прежде чем выстраивать распорядок.

Полное окно блокировки (blackout). Запрет открывать и закрывать позиции в окне. К моменту публикации счёт должен быть без позиций. Это самый жёсткий режим и самый рискованный для свинг-трейдера, которому даже не разрешено выйти из позиции во время события.

Запрет только на открытие. Уже открытые позиции можно свободно удерживать и закрывать. Гораздо более практичный режим, совместимый с большинством не внутридневных стратегий.

Ограничение по инструменту. Блокируются только инструменты, напрямую затронутые публикацией: американская статистика закрывает пары с долларом и индексы США, не касаясь остального. Это предполагает явный список в правилах, иначе оценка остаётся за фирмой.

Ограничение по фазе. Запрещено во время оценки, разрешено после получения финансирования — или наоборот, если фирма действительно хеджирует позиции своих финансируемых трейдеров и не желает иметь экспозицию во время публикации.

Нет явного правила, но есть пункт о злоупотреблениях. Правила не упоминают новости, зато общие условия разрешают аннулировать сделки, признанные эксплуатирующими ценовую аномалию или задержку. Практический результат близок, но оценка дискреционна и обнаруживается в момент payout.

Последний важный вариант — санкция. Одни фирмы аннулируют счёт, другие ограничиваются аннулированием соответствующей сделки. Второй вариант кажется мягким — кроме случаев, когда аннулированная сделка была именно той, что обеспечивала достижение цели: тогда счёт снова оказывается ниже порога, а времени на challenge остаётся меньше.

Эталонный календарь — главный источник споров

Правила, в которых сказано «публикации с высокой значимостью» без указания источника, оставляют три неясности.

Во-первых, классификация: одно и то же событие может быть отмечено как высокозначимое в одном календаре и как среднезначимое в другом. Трейдер и отдел комплаенса могут смотреть на два разных экрана, и оба будут правы.

Во-вторых, время. Календарь показывает время в часовом поясе, который не обязательно совпадает с поясом сервера. Ошибки на час при переходе на летнее время достаточно, чтобы сделка оказалась в окне, которое считалось уже прошедшим.

Наконец, охват. Решение по ставке и пресс-конференция, которая следует через полчаса, — это два разных события в одних календарях и один блок в других. Незапланированные выступления, пересмотры и перенесённые публикации создают такие же серые зоны.

Единственная полезная защита — торговать по календарю, который фирма называет в своих правилах, настроенному на часовой пояс сервера, и сохранять скриншот, когда сделка находится близко к границе. В случае спора это единственный документ, который имеет значение.

Что на практике вызывает нарушение

• Метка времени исполнения на сервере — при открытии или при закрытии, в зависимости от режима. Местное время трейдера не имеет никакого значения.
• Отложенный ордер, сработавший в окне. Большинство фирм учитывают момент исполнения, а не момент выставления. Ордер, выставленный за час и исполненный на пике, — это нарушение.
• Stop loss, сработавший в окне. При режиме полной блокировки такое закрытие считается операцией. Возникает абсурдная ситуация, в которой трейдер не может защититься, не нарушив правила. Одни фирмы прямо исключают защитные закрытия, другие нет: это пункт, который нужно проверить в первую очередь.
• Позиция, открытая до и удерживаемая во время публикации, — при режимах, требующих быть без позиций.
• Повторяемость. Одни фирмы наказывают только за повторяющуюся схему вокруг нескольких публикаций, другие учитывают уже первую сделку. И здесь формулировка важнее принципа.

Пограничные случаи

Свинг-трейдер, удерживающий позиции несколько дней, неизбежно проходит через публикации. При режиме полной блокировки его стратегия несовместима с продуктом, каким бы ни было её качество. Эту несовместимость нужно выявить до покупки, а не на третьей неделе.

Системный трейдер, чей робот не читает никакого календаря, будет накапливать нарушения, сам того не зная. Календарный фильтр — не удобная опция, а условие выживания счёта.

Трейдер без всякой новостной стратегии может попасть в ловушку из-за одной неудачно размещённой во времени позиции. Это самый частый случай: нарушение почти никогда не совершает специалист по публикациям — его совершает тот, кто о них не думал.

Последний момент, который нужно предусмотреть: закрытие всех позиций перед каждой важной публикацией сокращает число реально торговых дней. На счёте с минимумом активных дней или правилом консистентности осторожность в одном пункте правил может создать проблему в другом.

Что проверить перед покупкой

Четыре вопроса, ответы на которые должны быть где-то записаны.

1. Запрещает ли правило открывать, закрывать или и то и другое?
2. Какова точная продолжительность окна до и после?
3. Какой календарь имеет силу и в каком часовом поясе?
4. Санкция — это аннулирование сделки или счёта, и меняется ли она между оценкой и финансируемым счётом?

Фирма, чётко отвечающая на все четыре вопроса, надёжнее фирмы без правила о новостях, но с общими условиями, разрешающими дискреционное аннулирование сделок. Отсутствие заявленного правила не означает отсутствия риска.

Как работать с этим ограничением

Эффективнее всего относиться к окну как к календарному ограничению, а не как к суждению о рынке: закрыть позиции до нужного времени, вручную, не рассчитывая на то, что выйти поможет стоп. Уменьшить размер вместо полного выхода можно только в том случае, если правила запрещают лишь открытие позиций.

Для стратегий, живущих за счёт движений после публикаций, решение — выбрать совместимый продукт, а не пытаться обойти правила. Предложения без ограничений существуют; за них, как правило, платят в другом — более жёстким drawdown или profit split. Это осознанный компромисс, и его лучше сделать до оплаты.